三、计算题
1、某公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，筹资费用率2%，票面利率9%；长期借款100万元，利率10%；优先股100万元，年股息率11%；普通股400万元，目前每股股利为2.6元，股价20元，并且股利以2%的速度递增。企业适用所得税税率为30%。该公司计划再筹资1000万元，有A、B两个方案可供选择： A方案：发行1000万元债券，票面利率10%，由于负债增加，股东要求股利增长速度为5%。 B方案：发行600万元债券，票面利率10%，发行400万元普通股，预计发行后每股股利为3.3元，股价为30元，年股利以4%的速度递增。
(1)原方案的加权平均资金成本为（ ）。
A.10.47%
B.11.54%
C.10.37%
D.9.76%
(2)A方案的加权平均资金成本为（ ）。
A.9.25%
B.9.38%
C.9.42%
D.9.67%
(3)B方案的加权平均资金成本为（ ）。
A.10%
B.10.29%
C.10.65%
D.10.47%
(4)根据前面的计算结果，应选择的筹资方案为（ ）。
A.选择A方案
B.选择B方案
C.两个方案都可以
D.不能确定
2、某公司2006年有关资本成本信息如下：
（1）公司的银行借款利率是10％；
（2）公司债券面值为1元，票面利率为10％，期限为10年，分期付息，发行价为1.2元，发行成本为市价的5％；
（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为8元，预计2007年派发现金股利0.8元，预计每股利润增长率维持6％；
（4）公司当前（本年）的资金结构为：银行借款150万元，长期债券650万元，普通股400万元，留存收益300万元
（5）公司所得税税率为40％；
要求：
（1）银行借款的税后资金成本是（ ）。
A.10%
B.8%
C.6%
D.5%
（2）债券的税后资金成本是（ ）。
A.10%
B.5%
C.5.26
D.6.26
（3）普通股成本和留存收益成本是（ ）。
A.10%
B.8%
C.16%
D.14%
（4）如果企业明年的每股收益为1.1元，明年的加权平均资本成本（权数按账面价值权数）是（ ）%。
A.10.76
B.11.76
C.12.76
D.13.76
（5）2007年公司拟投资一个新的建设项目，需追加筹资200万元，现有两个投资方案可供选择：A方案为：发行普通股，按当前每股市价8元发行。B方案为：按面值发行票面年利率为8％的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，可实现息税前利润400万元。该公司每股利润无差别点（ ）万元，可采用的筹资方式（ ）。
A.352 A方案
B.352，B方案
C.362 A方案
D.362，B方案
2007年全国注册税务师考试远程教育辅导
参与讨论：2008年注册税务师《财务与会计》第四章练习题（5）
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